12月6日中央政治局召開(kāi)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場(chǎng)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)。我們認(rèn)為房地產(chǎn)政策有望持續(xù)邊際性寬松，未來(lái)隨著房地產(chǎn)行業(yè)合理融資需求進(jìn)一步得到滿足，廚電、白電等地產(chǎn)后周期板塊需求有望大幅改善。
集成灶行業(yè)增速高于我國(guó)整體廚電市場(chǎng)增速
隨著我國(guó)居民生活水平的提升，在消費(fèi)升級(jí)的大背景下，新興廚電產(chǎn)品增長(zhǎng)顯著。據(jù)中怡康統(tǒng)計(jì)，2015-2020年，我國(guó)集成灶零售額市場(chǎng)規(guī)模從48.8億元增長(zhǎng)至181億元，CAGR為29.97%，同期我國(guó)廚電市場(chǎng)整體零售額年復(fù)合增速為7.70%，以集成灶為主的新型廚電行業(yè)增速遠(yuǎn)超我國(guó)廚電市場(chǎng)整體增速。
國(guó)產(chǎn)集成灶品牌持續(xù)領(lǐng)先
截止2020年末，我國(guó)集成灶線下、線上市場(chǎng)銷售額CR5分別為71.62%、47.13%。集成灶市場(chǎng)中國(guó)產(chǎn)品牌占據(jù)主導(dǎo)地位，線下市場(chǎng)排名前三品牌分別為美大、帥康和火星人；而線上市場(chǎng)中火星人以接近20%的市占率位居首位，處于第二梯隊(duì)的森歌、美大、億田和奧田占比均不超過(guò)10%。預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)集成灶市場(chǎng)中，國(guó)產(chǎn)品牌憑借強(qiáng)渠道力以及供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)占優(yōu)。
滲透率有望大幅提升
根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，2015年-2019年，中國(guó)集成灶市場(chǎng)滲透率從2.0%上升至9.4%，期間滲透率翻了4倍有余，并且每年滲透率提升速度呈現(xiàn)加速趨勢(shì)。
集成灶相對(duì)于傳統(tǒng)煙灶產(chǎn)品而言，具有油煙吸凈率更高、空間利用率提升等顯著優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)集成灶對(duì)傳統(tǒng)煙灶存在較大替代空間。
此外，城鎮(zhèn)化率提升有望推動(dòng)集成灶滲透率上升。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2020年我國(guó)城鎮(zhèn)化率為63.89%，較2010年上升14.19個(gè)百分點(diǎn)，相比于農(nóng)村家庭，城鎮(zhèn)家庭居住相對(duì)集中，生活水平相對(duì)較高，對(duì)廚房空氣潔凈度需求亦相對(duì)較高。從而帶動(dòng)廚電等耐用消費(fèi)品保有量提升。
集成灶作為迎合社會(huì)發(fā)展的新興品類，市場(chǎng)滲透率有望進(jìn)一步上升。根據(jù)浙江美大公司公告，集成灶在未來(lái)3-5年內(nèi)滲透率有望達(dá)到25%-30%。
火星人
聚焦主業(yè)，業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)：
公司2021 前三季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.98億元/+59.02%，歸母凈利2.73億元/+75.68%，扣非歸母凈利2.52億元/+72.77%，基本每股收益0.68 元/+58.14%。
業(yè)務(wù)細(xì)分角度看，集成灶一直是公司的核心業(yè)務(wù)。2017年/2020年分別為2.74 億/14.03億，占總收入的比例為 79.80%/86.91%，占比提升了7.11個(gè)百分點(diǎn)。2021年上半年公司集成灶收入8.02億，占總收入的比例達(dá)到86.93%。成為公司收入的主要來(lái)源。
可轉(zhuǎn)債發(fā)行用于新建生產(chǎn)基地，助力公司突破產(chǎn)能瓶頸：
2021年11月，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，本次發(fā)行擬募集資金總額不超過(guò)6.8億元，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部投資于智能廚電生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。
項(xiàng)目建成后將形成年新增12萬(wàn)臺(tái)集成灶、10萬(wàn)臺(tái)洗碗機(jī)、5萬(wàn)臺(tái)燃?xì)鉄崴骷?萬(wàn)臺(tái)廚房配套電器等產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，滿足公司逐年增長(zhǎng)的產(chǎn)能規(guī)模和銷量需求。此次融資擴(kuò)產(chǎn)使得集成灶產(chǎn)能較2019年底提升70%，水洗類產(chǎn)品產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)量的飛躍，助力公司突破產(chǎn)能瓶頸。
浙江美大
集成灶行業(yè)持續(xù)高景氣，公司Q3收入恢復(fù)快增長(zhǎng)：
公司2021Q1/Q2/Q3分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.69/5.41/6.25億元，分別同比+229.25%/+1.19%/+17.78%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.01/1.54/1.97 億元，同比+394.77%/+2.38%/+19.34%。
公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是集成灶行業(yè)高景氣。根據(jù)奧維云網(wǎng)，2021年1-9月我國(guó)集成灶線下、線上銷額同比分別提升63.8%和30.0%。，21年公司前三季度公司在線下、線上累計(jì)零售額份額分別為15.3%、5.8%，均保持行業(yè)前列。
渠道壁壘、產(chǎn)品技術(shù)助力公司長(zhǎng)期發(fā)展：
公司作為集成灶行業(yè)的領(lǐng)軍者，品牌渠道布局優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先，截至21 年上半年，公司已擁有1800多家一級(jí)經(jīng)銷商和3400個(gè)營(yíng)銷終端，領(lǐng)先主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
產(chǎn)品方面，21年以來(lái)公司對(duì)美大全系列產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)，應(yīng)用了自主研發(fā)的直流變頻無(wú)刷電機(jī)技術(shù)、阻靜吸排煙系統(tǒng)技術(shù)、“智慧”阻逆風(fēng)門技術(shù)等，在吸凈效率、靜音程度等方面大幅優(yōu)化體驗(yàn)。此外，公司積極拓寬產(chǎn)品矩陣，布局集成水槽、水槽洗碗機(jī)、“鼎廚”櫥柜等，圍繞整體廚房解決方案，覆蓋更多消費(fèi)群體。
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  根據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）線上推總數(shù)據(jù)顯示， 集成灶十一月零售額同比大幅上漲36.1%；零售量同比增長(zhǎng)17.0%。線下表現(xiàn)，零售額、零售量同比分別提升17.2%和13.7%。>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：集成灶行業(yè)將迎來(lái)黃金增長(zhǎng)期
地址：http://www.zcgs360.cn/jcz/jczdg/385.html
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