首先我們先來了解一下珠海銀隆公司簡(jiǎn)介
珠海銀隆新能源有限公司以新能源產(chǎn)業(yè)為經(jīng)營核心，是我國新能源產(chǎn)業(yè)大型現(xiàn)代化高新技術(shù)企業(yè)之一。銀隆新能源至2009年產(chǎn)業(yè)化投資以來，誓力打造以鋰電池材料供應(yīng)、鋰電池研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為核心，延伸到電動(dòng)汽車動(dòng)力總成及整車的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，智能電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、技術(shù)為一體的新能源閉合式循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。鋰電池材料供應(yīng)、鋰電池、電動(dòng)汽車動(dòng)力總成及整車的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售
8 月 18 日晚，格力電器終于公布收購珠海銀隆具體方案，擬以發(fā)行股份的方式收購珠海銀隆 100% 股權(quán)，交易價(jià)格為 130 億元。收購?fù)瓿珊螅楹ｃy隆將成為格力電器的全資子公司，并納入格力電器合并報(bào)表范圍。
對(duì)于收購珠海銀隆的原因，格力電器董事長董明珠在今年 3 月曾回應(yīng)稱，「進(jìn)一步地把我們環(huán)保能源的一些技術(shù)融入到新的領(lǐng)域里面去，以后我們可能不僅是造一輛環(huán)保能源的汽車，也要把兩者之間的協(xié)同、合作做得更好。」不過在看過格力與美的爭(zhēng)奪 GE、同雷軍的 10 億賭約之后，外界顯然對(duì)這個(gè)回答不滿意。
對(duì)于格力為什么要收購銀隆，以及雙方在這次交易中能得到什么，鼎鈞資本行業(yè)分析師劉思遙向雷鋒網(wǎng)分析了這當(dāng)中的原因。
1、為什么格力要收購銀隆?
劉思遙說，2014 年格力的營收接近 400 億，2015 年僅為 160 億。從格力電器近六年的營收增長圖上可以明顯看到 2015 年格力的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了斷崖式的下跌。2016 年半年報(bào)數(shù)據(jù)雖有反彈，但整體上業(yè)界普遍共識(shí)是：傳統(tǒng)家電企業(yè)春天已經(jīng)過去，難以再出現(xiàn)十年前的盛況，所以長期上看業(yè)績(jī)難以維持高位。
有一組數(shù)據(jù)：2015 年空調(diào)行業(yè)依然會(huì)面臨增幅下滑，天花板漸近。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015 年 3 月，空調(diào)行業(yè)內(nèi)銷量市占率中格力占 30.4%，同比去年下降 2.4 個(gè)百分點(diǎn)。而要實(shí)現(xiàn) 5 年 2000 億元的目標(biāo)，對(duì)于格力而言，急需找到空調(diào)核心業(yè)務(wù)以外的增長點(diǎn)。
劉思遙表示，出現(xiàn)下滑是大概率事件，所以傳統(tǒng)家電企業(yè)紛紛開拓新的業(yè)務(wù)線。從美的收購庫卡，海爾公布 U+智能生態(tài)到格力收購珠海銀隆，都是傳統(tǒng)家電企業(yè)尋求新生的案例。
據(jù)公開資料，珠海銀隆是一家具備新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)。自稱具有生產(chǎn) 3.3 萬輛純電動(dòng)客車，10 萬輛運(yùn)動(dòng)型多功能電動(dòng)車的能力;電池方面產(chǎn)能也達(dá)到電池 6.2 億安時(shí)，鈦酸鋰電池原材料 5000 噸，儲(chǔ)能 800 兆瓦的生產(chǎn)能力。2015 年新能源汽車銷售訂單 7000 輛，產(chǎn)值金額達(dá)百億元，其中純電動(dòng)客車 3189 輛，市占率超過 3%，銷量全國排行第七。
劉思遙說，從市占率和銷量排行上看，銀隆是一家比上不足比下有余的企業(yè)。但是它在鈦酸鋰電池上有較好的技術(shù)，未來在公交領(lǐng)域可能會(huì)有很好的看點(diǎn)。在鈦酸鋰電池的技術(shù)上，銀隆應(yīng)該在國內(nèi)數(shù)一數(shù)二。
在過去兩年的新能源車銷售中，公共交通系統(tǒng)是新能源車的首要攻占堡壘。一輛客車的壽命通常 10 年左右，但傳統(tǒng)的磷酸鐵鋰電池的適用壽命約 3 到 5 年。國家對(duì)公交公司的購車行為只進(jìn)行一次性的補(bǔ)貼，因此公交公司在購買客車的時(shí)候需要考量 10 年全生命周期之中的各項(xiàng)需求。而鈦酸鋰電池的壽命能做到 8 到 10 年，很適合作為公交領(lǐng)域的電池使用。
以目前格力 400 億營收、千億市值的體量，劉思遙說，格力在收購?fù)局行枰紤]的東西就要多了，首先傳統(tǒng)行業(yè)格力肯定看不上，其次是新能源汽車的風(fēng)口來了。美的收購庫卡，海爾發(fā)布 U+，在這個(gè)層面的考慮是一樣的：自身如此大的體量，再去傳統(tǒng)行業(yè)于事無補(bǔ)。
2、這次收購對(duì)銀隆意味著什么?
劉思瑤表示，格力的渠道動(dòng)力和市占率是數(shù)一數(shù)二的，在儲(chǔ)能市場(chǎng)不斷發(fā)展的過程中，銀隆能夠借助格力的優(yōu)勢(shì)，將自身的儲(chǔ)能技術(shù)積極推向市場(chǎng)。此外，造車、造電池也是一個(gè)很費(fèi)錢的事情。
銀隆曾對(duì)外表示，在接下來五年要投資百億在電池和車上面，百億從哪兒來?格力就是一個(gè)很好的「大腿」。所以格力為銀隆提供的東西簡(jiǎn)單又復(fù)雜——渠道和資金，以及被收購后格力提供的制造優(yōu)勢(shì)、政策導(dǎo)向以及政府資源等層面均會(huì)獲得極大提升。
3、格力 130 億買下銀隆，貴嗎?
劉思遙告訴雷鋒網(wǎng)(搜索“雷鋒網(wǎng)”公眾號(hào)關(guān)注)，判斷二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于一個(gè)公司貴不貴有一個(gè)很簡(jiǎn)單的估值方法：市盈率。銀隆承諾的 2016 年凈利潤為 7.2 億 收購價(jià)格 130 億 對(duì)應(yīng)就是 18.06 倍的市盈率。
在股票市場(chǎng)，現(xiàn)在整車領(lǐng)域的市盈率在 45 倍左右，鋰電池 100 倍以上也很正常。雖然一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)有折價(jià)區(qū)別，但在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，如果銀隆能夠達(dá)到它的業(yè)績(jī)承諾，那么格力并沒有買貴。
4、買下銀隆后，格力想做什么?
收購珠海銀隆不是為了考慮進(jìn)入乘用車領(lǐng)域，關(guān)于這一點(diǎn)，董明珠在之前的股東會(huì)上以及做出說明：「格力欲收購珠海銀隆新能源，并非是因外界傳言的要造汽車」
格力看中的是銀隆鈦酸鋰動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池兩大塊的優(yōu)勢(shì)技術(shù)。劉思遙指出，銀隆現(xiàn)有的鋰電池技術(shù)并不適用于乘用車，這也是為什么銀隆在宣傳的時(shí)候也是重點(diǎn)突出客車的銷售數(shù)據(jù)，至于未來是否會(huì)開發(fā)新的電池適用乘用車并不確定。
銀隆和格力的共性，自然能想到的是儲(chǔ)能領(lǐng)域。實(shí)際上，董明珠早前在接受媒體采訪時(shí)對(duì)收購珠海銀隆評(píng)價(jià)稱，「很多人說我們是跨界收購，實(shí)際上我們是協(xié)同發(fā)展。收購成功以后，我們打算把所有的新能源技術(shù)融為一體，可以解決一個(gè)家庭甚至一棟樓宇的能源問題。」
5、格力多元化受質(zhì)疑
近幾年，格力多元化路數(shù)頗受外界質(zhì)疑。劉思遙表示，新能源汽車與空調(diào)隔行如隔山，之前格力在手機(jī)領(lǐng)域的豪言與現(xiàn)實(shí)的慘淡還歷歷在目，所以董明珠這次勢(shì)必要謹(jǐn)慎對(duì)待。
此次格力收購新能源車企珠海銀隆也遭遇了同樣質(zhì)疑，不過與手機(jī)相比，新能源汽車市場(chǎng)仍處初級(jí)階段，格力在未來也許有較大的施展空間。但是，如何與主營業(yè)務(wù)協(xié)同仍是擺在格力面前的問題。
最后了在中國女強(qiáng)人小編還是很佩服董姐的他確實(shí)很有魄力。
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本文標(biāo)題：董姐發(fā)大招 格力收購銀隆新能源塵埃落定
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