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CNN:Facebook發行價偏高 不適合長線投資

作者: 來源:未知 2012-05-15 22:23:04 閱讀 我要評論 直達商品

騰訊科技訊(明軒)北京時間5月15日消息,據國外媒體報道,美國財經媒體CNNMoney日前撰文指出,雖然Facebook的首次公開招股令人期待,但該公司的發行價格已經明顯偏高。對于長線投資人而言,事實上很難從參與Facebook首次公開招股中獲得收益。

以下為文章內容摘要:

Facebook計劃于本周舉行的首次公開招股正讓華爾街充斥著歡樂。但是對投資人而言,興奮并不會轉化為實實在在的收益。CNNMoney用數據闡釋出Facebook需要達到什么樣的財務目標,才能夠讓在上市首日買入Facebook股票的投資人獲得投資回報。

如果Facebook以28美元至35美元發行價格區間中間價作為其首次公開招股發行價(編者注:Facebook已提高發行價,因此最終數字會因為該公司首次公開招股發行價的變動而發生變化),該公司的市值大約為860億美元。按照2011年10億美元的凈利潤計算,Facebook的市盈率為86倍。假設Facebook股東希望自己的投資獲得10%的年收益率,那么從現在計算至7年之后,Facebook的營收和凈利潤需要達到多少,才能夠讓投資人的年收益率達到10%?

依據CNNMoney的預計,到2019年年中,假設Facebook不進行派息(這種情況在快速增長的科技公司中極為正常),該公司必須讓股價較首次公開招股發行價增長95%。此外,可以合理的假設Facebook每年的總股本增加至少1%,主要是因為向員工派發股票期權。顧問公司Shareholder Value Advisors分析師史蒂夫·奧伯恩(Steve O'Byrne)對此表示,“這只是一個相當保守的估計!币虼,假設股本增加7%,且股價上漲95%(按照每年遞增10%計算),Facebook屆時的市值將達到1800億美元。

目前很難測算Facebook在2019年的市盈率為多少倍,但我們可以假設其為20倍。這一市盈率對2019年的Facebook而言相對慷慨,因為這意味著投資人預計Facebook將保持多年超市場平均增幅的增長速度,即便是在已經經歷了7年的瘋狂擴張之后。

因此,Facebook屆時的凈利潤需要達到近90億美元。按照2011年的10億美元凈利潤計算,從2012年至2019年,Facebook凈利潤的年復合增長率需達到37%。這意味著從2018年年中到2019年年中,Facebook的凈利潤就需要增加25億美元。要實現這一目標,Facebook還需要讓用于再投資的每1美元留存收益都產生37%的年復合增長率。這一股本回報率要比美國大型企業的平均股本回報率高出兩倍。

如果把投資年限再延長5年,并保持10%年收益率的目標不變,又會產生什么樣的結果?屆時,Facebook的市盈率將下滑至18倍,反映出該公司已成為一家成熟的網絡產業巨頭。進入2023年,Facebook的市值還需增長66%,達到2970億美元。按照18倍的市盈率計算,該公司在2023年的凈利潤需要達到165億美元。

屆時,Facebook的市值將超過如今微軟的市值。非常有趣的是,2011年財富500強的企業當中,僅有9家公司的凈利潤達到或超過了150億美元。

還有,如果Facebook的毛利率維持在2011年的27%左右,那么到2023年該公司的營收必須達到610億美元。全球廣告營收預計將從今年的4300億美元增至2023年的超過7000億美元。這也就是說,在未來12年的時間里,Facebook必須占據全球廣告市場8%的份額,從谷歌和新聞集團等手中不斷的蠶食市場份額。


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