中國(guó)人民銀行近日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月末我國(guó)外匯占款為256493.92億元，其中當(dāng)月新增1246億元。
這是外匯占款繼去年四季度負(fù)增長(zhǎng)及今年2月份出現(xiàn)251.15億元的低增長(zhǎng)后，再一次反彈。
進(jìn)出口、FDI轉(zhuǎn)好
今年1月份外匯占款曾出現(xiàn)了1409億元的反彈增長(zhǎng)。而2月份，由于受到進(jìn)出口314億美元貿(mào)易逆差影響，當(dāng)月外匯占款增長(zhǎng)再度縮水至251億元人民幣。
申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀研究員李慧勇指出，最主要的對(duì)外貿(mào)易數(shù)據(jù)從2月份的逆差變?yōu)榱?月份的順差。
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所高級(jí)分析師周景彤則指出，外匯占款增速提高，一方面來(lái)自于貿(mào)易項(xiàng)下的增長(zhǎng)好于預(yù)期；另一方面是3月份FDI流入比2月有所增長(zhǎng)，還有是由人民幣匯率在3月份呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的局面，引起海外資本流入所解釋。
據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)3月貿(mào)易順差53.5億美元，扭轉(zhuǎn)2月逆差314.8億美元的局面，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)此前預(yù)計(jì)的中國(guó)3月貿(mào)易逆差32億美元的水平。
此外，據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，3月當(dāng)月，全國(guó)實(shí)際使用外資金額117.57億美元，較2月份的77.26億美元也有所上升。
降準(zhǔn)是首要對(duì)沖工具
據(jù)測(cè)算，今年一季度，外匯占款共增長(zhǎng)2906億，月均增長(zhǎng)不足1000億元。而去年四季度以前，外匯占款月均增長(zhǎng)均在3000億以上。
對(duì)此，中金公司曾指出，外匯占款增速放緩，將迫使央行改變一貫的貨幣投放格局，2012年將多次下調(diào)存準(zhǔn)率進(jìn)行對(duì)沖。
以目前將近20%左右的準(zhǔn)備金率測(cè)算，與往年相比月均2000億的外匯占款缺口，理論上將帶來(lái)每個(gè)月1萬(wàn)億的流動(dòng)性下降，而央行每下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的存準(zhǔn)率，會(huì)釋放4000億的流動(dòng)性。
對(duì)此，李慧勇認(rèn)為，外匯占款下降，導(dǎo)致貨幣被動(dòng)收縮，造成貨幣供應(yīng)沒法保證經(jīng)濟(jì)需要，未來(lái)還是需要通過(guò)下調(diào)準(zhǔn)備金率3次左右，來(lái)保證貨幣的正常供給。
“就是這個(gè)數(shù)據(jù)是趨于良好的，所以目前，這個(gè)數(shù)據(jù)也會(huì)緩解大家對(duì)于資金偏緊的一種擔(dān)心。”他說(shuō)。
周景彤則預(yù)計(jì)，全年降準(zhǔn)最少在2次以上。
“市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，在今年的4～6月份還會(huì)有一次降準(zhǔn)。但目前來(lái)看，市場(chǎng)的流動(dòng)性并不是特別短缺，降準(zhǔn)可能有所推延。”周景彤說(shuō)。
全年規(guī)模1.8萬(wàn)億？
對(duì)于全年的外匯占款規(guī)模，李慧勇預(yù)計(jì)增長(zhǎng)在1.8萬(wàn)億左右，增幅在下半年會(huì)比上半年高一些。
周景彤對(duì)此指出，近來(lái)，人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間放大的改革，會(huì)影響到人民幣匯率的預(yù)期，所以今年外匯占款的月度增長(zhǎng)波動(dòng)性會(huì)比往年大。
“預(yù)期具有自我放大的作用，不僅僅影響實(shí)際資本的流出和流進(jìn)，還影響到企業(yè)和個(gè)人向商業(yè)銀行結(jié)售匯的意愿，進(jìn)一步影響到商業(yè)銀行向中央銀行結(jié)售匯的意愿。都會(huì)放大外匯占款的波動(dòng)幅度。”周景彤告訴記者。
目前，央行在對(duì)沖流動(dòng)性的缺口中主要使用兩種工具，準(zhǔn)備金率和公開市場(chǎng)操作。
李慧勇認(rèn)為，對(duì)于外匯占款造成貨幣投放格局的改變，除了準(zhǔn)備金率的變化并不會(huì)大規(guī)模使用公開市場(chǎng)操作。
“因?yàn)楣_市場(chǎng)操作屬于常規(guī)工具，體量較小，效果不如準(zhǔn)備金率明顯。”他說(shuō)，“當(dāng)然，在期限上，可以做一個(gè)更好的匹配，通過(guò)下調(diào)準(zhǔn)備金率同時(shí)輔以公開市場(chǎng)操作。”
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