新浪科技訊 北京時間4月23日下午消息，摩根士丹利今天發(fā)布研究報告，維持巨人(NYSE:GA)股票“增持”(Overweight)評級，目標(biāo)價為7.1美元。
以下為報告概要：
發(fā)布僅一周，巨人新資料片《征途2S》的PCU(最高同時在線用戶)已經(jīng)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的53.1萬人，較2011年9月的記錄高出22%�！墩魍�2》過往業(yè)績優(yōu)異，去年的PCU兩破紀(jì)錄。我們認(rèn)為，《征途2S》是近兩年來中國最優(yōu)秀的三大自主開發(fā)網(wǎng)絡(luò)游戲之一。
去年第四季度，《征途2》便占到巨人總銷售額的30%左右。我們認(rèn)為該游戲到2012年底將為巨人貢獻(xiàn)50%以上的收入。《征途2S》進(jìn)行了幾大升級，主要是：(1)豐富了游戲內(nèi)容，增加了25%的新地圖和角色。(2)客戶端文件只比前一版本大10%，因此只需5分鐘即可下載，降低了新游戲的普及門檻。(3)利用精細(xì)的3D技術(shù)提升了游戲畫質(zhì)。(4)由于允許跨服務(wù)器互動，因此該游戲的社交圈擴(kuò)大到40多萬玩家。(5)游戲內(nèi)的特定戰(zhàn)役全天24小時可用，之前每天只能玩2小時。
我們認(rèn)為，巨人是創(chuàng)新型游戲推廣的領(lǐng)導(dǎo)者。針對《征途2》，該公司已經(jīng)與百事可樂展開聯(lián)合推廣 (例如，為百事可樂的幸運用戶免費提供虛擬道具)，并在紐約時報廣場投放了廣告。
我們看多巨人，根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計算的目標(biāo)股價為7.1美元，表明該股仍有30%以上的上漲潛力。我們相信該股被低估，原因是：(1)按照當(dāng)前股價，巨人對應(yīng)2012年的市盈率僅為7至8倍，不計現(xiàn)金僅為6至7倍，而我們預(yù)計其2012年的每股收益將增長20%至30%。(2)得益于強勁的自由現(xiàn)金流，凈現(xiàn)金占該公司市值的20%以上。我們預(yù)計巨人將維持5%至6%的股息收益率。(3)該公司擁有豐富的游戲組合，目前正在運營8款游戲，還有5款MMORPG(大型多人在線角色扮演游戲)和6款網(wǎng)頁游戲?qū)㈥懤m(xù)推出，我們認(rèn)為這些因素基本都沒有體現(xiàn)在股價中。(鼎宏)
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本文標(biāo)題：大摩維持巨人增持評級 目標(biāo)價7.1美元
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