北京時(shí)間9月19日晚間消息，高盛今日發(fā)布投資報(bào)告，給予攜程股票(Nasdaq:CTRP)“賣(mài)出” 評(píng)級(jí)，將目標(biāo)股價(jià)定為15.5美元。
以下為報(bào)告內(nèi)容摘要：
事件：
9月18日美國(guó)股市收盤(pán)后，攜程宣布計(jì)劃根據(jù)市場(chǎng)情況發(fā)行1.4億美元的可轉(zhuǎn)換高級(jí)債券，該債券的轉(zhuǎn)換率及其他條款將在發(fā)行定價(jià)時(shí)作出。攜程還計(jì)劃向初次承購(gòu)人提供最多2000萬(wàn)美元的超額配售權(quán)，可在30天內(nèi)執(zhí)行。該債券的到期時(shí)間為2017年，但其可轉(zhuǎn)換功能允許買(mǎi)家在2017年之前將所持債券轉(zhuǎn)換為美國(guó)存托股。
分析：
我們認(rèn)為，攜程此次發(fā)行債券的主要目的是，允許攜程通過(guò)籌集額外的資金來(lái)加速股票回購(gòu)計(jì)劃，并通過(guò)轉(zhuǎn)換功能來(lái)保護(hù)債券持有人。此外，此次發(fā)行將強(qiáng)化攜程的現(xiàn)金量，從而提升攜程在當(dāng)前的價(jià)格大戰(zhàn)中處于有利地位。
我們認(rèn)為，可轉(zhuǎn)換功能具有以下作用：如果股價(jià)表現(xiàn)欠佳，這些債券就不會(huì)轉(zhuǎn)換，持有人將享受固定收入利息，直至2017年到期。如果股價(jià)表現(xiàn)出色，持有人則可以將債券轉(zhuǎn)換為美國(guó)存托股。
攜程表示，公司部分高管和董事已表明了從初次承購(gòu)人那里購(gòu)買(mǎi)最多4000萬(wàn)美元債券的意愿，占發(fā)行規(guī)模的約30%。最近幾年，攜程頻繁發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，以防止股票被過(guò)度稀釋。此次也同樣如此，我們認(rèn)為，這將降低攜程股票數(shù)量的不確定性。
估值：我們給予攜程股票“賣(mài)出” 評(píng)級(jí)，將目標(biāo)股價(jià)定為15.5美元。
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本文標(biāo)題：攜程頻繁發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券 防止股票被過(guò)度稀釋
地址：http://www.zcgs360.cn/a/guandian/yejie/20121229/113729.html
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