10月24日消息，瑞士信貸今天發布了對百度的研究報告，稱百度將進入緩慢增長階段，利潤率將因流量獲取成本增加而下降。瑞信重申百度股票“弱于大盤”評級。
以下為報告的主要內容：
我們預計，百度營收增長率在2013年和2014年將分別放緩至28%和16%，原因是：1）經濟放緩；2）部分市場份額流失到由瀏覽器驅動的搜索引擎競爭對手；3）移動搜索流量貨幣化表現較差。
百度2012年和2013年運營利潤率應當會分別降至51%和48%，主要是因為來自奇虎360、谷歌、淘寶的競爭致使流量獲取成本上升，以及支付給移動瀏覽器的移動流量成本增加。我們預計，百度2012年和2013年流量獲取成本比例將從2011年的8%分別攀升至8.5%和10.4%。
我們預計，百度2012年第三季度營收將達63億人民幣，同比增長51.4%，達公司指導性預測的中位；其第四季度營收將同比增長43%，環比增長1.2%，低于市場預期。然而，我們估計該公司的利潤率在第四季度將面臨壓力，主要是因為流量獲取成本上升。
總之，我們預計百度將進入正�；脑鲩L階段，利潤率因為競爭加劇而下降。我們認為，其評級正面臨結構性下調，移動搜索或者互聯網是它最大的威脅。我們重申百度股票“弱于大盤”評級。
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本文標題：瑞信稱百度進入緩慢增長 重申弱于大盤評級
地址：http://www.zcgs360.cn/a/guandian/yejie/20121229/111918.html
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