樂(lè)購(gòu)網(wǎng)上海站訊 5月14日，在大盤(pán)持續(xù)疲軟的情況下，上周五剛登陸國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的網(wǎng)游公司掌趣科技(300315)一度漲停，收盤(pán)以6.75%的漲幅領(lǐng)先創(chuàng)業(yè)板指數(shù);其上市首日更是以大漲50%的姿態(tài)引人注目。
“不值這個(gè)價(jià)吧!”網(wǎng)游業(yè)界面對(duì)掌趣科技的股價(jià)表現(xiàn)多忿忿不平，相較于海外上市10倍市盈率的股價(jià)，掌趣科技的股價(jià)表現(xiàn)可以說(shuō)是讓網(wǎng)游業(yè)界心事重重：羨慕嫉妒恨!
掌趣科技今日股價(jià)圖（樂(lè)購(gòu)網(wǎng)配圖）
實(shí)際上，最近3個(gè)月以來(lái)，A股正迎來(lái)網(wǎng)游公司上市熱。偏重端游的武神世紀(jì)、蘇州蝸牛、勝思網(wǎng)絡(luò)，偏重頁(yè)游的昆侖萬(wàn)維，偏重手游的掌趣科技，以及第一視頻集團(tuán)旗下的手機(jī)游戲廠商中國(guó)手游集團(tuán)等6家公司紛紛提交IPO審請(qǐng)，掌游科技則率先出圍，登陸創(chuàng)業(yè)板。
在網(wǎng)游公司上市熱的背后，卻是網(wǎng)游業(yè)界與第三方分析機(jī)構(gòu)普遍質(zhì)疑之聲，一位網(wǎng)游公司老總說(shuō)，“這些公司的盈利能力實(shí)際上是比較弱的，中國(guó)研發(fā)與運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)的網(wǎng)游公司基本都在美國(guó)上市，這些二三線的網(wǎng)游公司可能趕上了‘好時(shí)候’。”
資料顯示，成立于2004年的老牌手機(jī)游戲廠商掌趣科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)為游戲的開(kāi)發(fā)、發(fā)行與運(yùn)營(yíng)，目前主要包括移動(dòng)終端游戲、互聯(lián)網(wǎng)頁(yè)面游戲及其周邊產(chǎn)品的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、發(fā)行推廣和運(yùn)營(yíng)維護(hù)等。
截至報(bào)告期末，掌趣科技已自主開(kāi)發(fā)了約190款游戲產(chǎn)品，具有代表性的產(chǎn)品包括手機(jī)游戲產(chǎn)品《潛伏》、《格斗三國(guó)》、《海綿寶寶運(yùn)動(dòng)會(huì)》、《石器時(shí)代2》、《致命狂飆》、《新絕代雙嬌3》和《碧血江湖-舞刃江湖》等，互聯(lián)網(wǎng)頁(yè)面游戲《籃球經(jīng)理世界》與《足球經(jīng)理世界》等，以及跨平臺(tái)游戲產(chǎn)品《冠軍足球》、《熱血成吉思汗》等;聯(lián)合運(yùn)營(yíng)的游戲產(chǎn)品中，具有代表性的產(chǎn)品如手機(jī)游戲產(chǎn)品《極品飛車(chē)無(wú)間風(fēng)云》、《2010FIFA南非世界杯》、《哈利波特與混血王子》、《金剛狼》與《功夫熊貓》等，以及互聯(lián)網(wǎng)頁(yè)面游戲《天地英雄》、《魔鏡》等。
經(jīng)過(guò)多年的業(yè)務(wù)拓展和并購(gòu)重組，公司目前已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的移動(dòng)終端游戲開(kāi)發(fā)商、發(fā)行商和運(yùn)營(yíng)商，在中國(guó)移動(dòng)的游戲業(yè)務(wù)上評(píng)級(jí)名列前三，掌趣科技及其全資子公司多次被中國(guó)移動(dòng)評(píng)為優(yōu)秀級(jí)游戲業(yè)務(wù)合作伙伴，公司整體上得到了中國(guó)移動(dòng)的高度認(rèn)可。
掌趣科持憑借其較早對(duì)手游的專(zhuān)注與對(duì)中國(guó)移動(dòng)的深入合作，走在了行業(yè)的前列。2009年以來(lái)，掌趣科技已經(jīng)在原有單一手機(jī)單機(jī)游戲的基礎(chǔ)上，逐步拓展了手機(jī)網(wǎng)游以及頁(yè)游等業(yè)務(wù)。
然而，網(wǎng)游業(yè)界并不認(rèn)為這已經(jīng)達(dá)到了業(yè)界領(lǐng)先水準(zhǔn)，一位國(guó)內(nèi)網(wǎng)游巨頭VP告訴本網(wǎng)記者，“這樣的游戲在技術(shù)上相對(duì)于RPG游戲(多人同時(shí)在線大型游戲)企業(yè)來(lái)說(shuō)是小菜，代表不了研發(fā)能力。”
另外，據(jù)掌趣科技招股書(shū)中披露的數(shù)據(jù)顯示，2011年前兩個(gè)季度，來(lái)自中國(guó)移動(dòng)平臺(tái)的收入占比達(dá)60.62%，而其自有的"歡暢移動(dòng)平臺(tái)"僅占比14.88%。很顯然，目前主打手游的掌趣科技在收入來(lái)源上還嚴(yán)重依托電信運(yùn)營(yíng)商，想要建立起自有的發(fā)行推廣渠道及運(yùn)維能力還尚需時(shí)日。
但這些公司確實(shí)趕上了好時(shí)候，在2000年后的第一個(gè)十年中，國(guó)內(nèi)網(wǎng)游公司幾乎無(wú)一例外地選擇了赴美上市，但隨后的低估值及高分紅等制度性約束也讓這些最早在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)找到“盈利模式”的企業(yè)家飽受煎熬。
盡管有AOE結(jié)構(gòu)問(wèn)題，但更多的是A股上市的種種規(guī)定，比如凈資產(chǎn)率等問(wèn)題，A股的種種限制導(dǎo)致了這些高盈利與成長(zhǎng)的企業(yè)遠(yuǎn)赴他鄉(xiāng)，搖身一變成為了“外資企業(yè)”。
但不管是靠酒吧養(yǎng)著的游戲蝸牛還是業(yè)界二三流企業(yè)昆侖萬(wàn)維，都在最后時(shí)刻等來(lái)了好時(shí)候：可以登陸創(chuàng)業(yè)板，能夠獲得遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過(guò)美國(guó)股市的市盈率，按當(dāng)下股價(jià)，掌趣科技市盈率已達(dá)75倍，這樣的股價(jià)表現(xiàn)確實(shí)讓一眾海外上市網(wǎng)游公司的企業(yè)家五味雜陳。
其中較早登陸納市的盛大網(wǎng)絡(luò)在幾經(jīng)周折后以后，已毅然將其內(nèi)資化。而在此之前，盛大集團(tuán)董事長(zhǎng)陳天橋更是多次在兩會(huì)期間提出“紅籌回歸”議題。現(xiàn)在，似乎這項(xiàng)目標(biāo)能實(shí)現(xiàn)了，但摘果實(shí)的卻是一批二三線網(wǎng)游企業(yè)。
“按照當(dāng)前的股價(jià)，掌趣科技很快就會(huì)超過(guò)許多一線網(wǎng)游公司，比如第九城市等”，上述網(wǎng)游巨頭VP如是說(shuō)。
易觀國(guó)際分析師孫夢(mèng)子亦認(rèn)為，掌游科技上市即成為A股手游第一股，利于自身的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，占據(jù)行業(yè)與有利地位。手游與頁(yè)游行業(yè)的崛起，也為其上市創(chuàng)造了有利的外部條件。但是，目前仍以運(yùn)營(yíng)商分成為主的營(yíng)利模式存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，屬于其主營(yíng)業(yè)務(wù)的單機(jī)游戲，仍然以JAVA開(kāi)發(fā)平臺(tái)為主，在智能手機(jī)時(shí)代模式略顯滯后，未來(lái)如何實(shí)現(xiàn)盈利預(yù)期，完成投資回報(bào)，仍需市場(chǎng)的檢驗(yàn)。（余德 丁鵬）
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本文標(biāo)題：A股迎來(lái)網(wǎng)游公司上市熱 “漲聲”中有隱憂(yōu)
地址：http://www.zcgs360.cn/a/danji/20120514/60008.html
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