(樂購網(wǎng)專欄 作者：康斯坦丁)一、投資風(fēng)險(xiǎn)
“市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。”不論是風(fēng)投資本，還是投資大師，或是普通股民，都認(rèn)同這一點(diǎn)。有投資就有繁榮，有繁榮就有泡沫，有泡沫就有危機(jī)。風(fēng)險(xiǎn)無處不在，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也不例外。
那么，如何解讀1995年至2001年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫?
對于泡沫原因，大家眾說紛紜，但是我們還是先回顧一下投資的過程吧。
風(fēng)險(xiǎn)投資給某科技公司融資，而這個科技公司也不負(fù)眾望：用戶群數(shù)量激增，財(cái)報(bào)也表現(xiàn)不俗。不僅向投資方印證了商業(yè)策劃書宣揚(yáng)的“機(jī)會”，更重要的是上市后股票市值高達(dá)十幾倍甚至幾十倍。
而第一家上市企業(yè)成功的帶動效應(yīng)，會產(chǎn)生鼓勵更多的企業(yè)上市的需求，使資本方看到繁榮瘋狂跟投。于是，投資演變成賭博的狂歡，產(chǎn)生了很多依靠“輸血”維持生命的企業(yè)。它們不斷試探，試圖在血液耗盡前找到一種生存模式。但是結(jié)果可想而知，市場選擇和自然選擇同樣殘酷。結(jié)果只剩下幾家，就是最合適的企業(yè)生命形態(tài)。
這種不算太理智的投資行為在某種程度上生動地模擬了低等生物的繁衍方式：每次繁衍很多后代，最后的幸存者攜帶著適應(yīng)基因生存下來。而生存下來的最適者，下次繁殖還是會產(chǎn)生很多后代。
比如寒武紀(jì)生命大爆發(fā)，氣候、營養(yǎng)和生命形態(tài)，都達(dá)到突變的臨界態(tài)，然后由于某個事件激發(fā)了這種臨界態(tài)，各種生命形態(tài)便異常繁榮。繁榮之后，自然環(huán)境穩(wěn)定下來，生命便牢牢地占據(jù)了各個分支。
生命的繁榮繼續(xù)發(fā)生在后來的志留紀(jì)，白堊紀(jì)，侏羅紀(jì)···作為爬行動物時(shí)代的王者——恐龍?jiān)臼强梢岳^續(xù)存在下去，它們的進(jìn)化步伐會隨著腦容量的增加而繼續(xù)，它們也原本會隨著進(jìn)化而創(chuàng)造出自己的文明，但是由于某種災(zāi)難結(jié)束了爬行動物時(shí)代。
接下來，原本以為鳥類能像前幾任(海洋生物、爬行動物)一樣統(tǒng)治一個時(shí)代，但是桂冠卻落在了靈長類動物頭上。這都是后話。
生物進(jìn)化規(guī)律的特征之一，就是使得自身或者本種群的生存概率逐漸提升。
昆蟲每次繁衍產(chǎn)生上億枚卵，魚類的魚籽也有幾千枚，爬行動物每次產(chǎn)卵多的也不過幾十枚，鳥類最多也能達(dá)到十幾枚，胎生的哺乳動物，每胎很少繁衍超過個位數(shù)的幼崽，但是他們的存活率卻是最高的。“上帝”和“吸血鬼”就是人類把“生存概率”提升到自己可以理解和控制的極致——永生——而創(chuàng)造的角色。而永生也不會太遠(yuǎn)了，下文某處會解釋。
講了一大堆生物進(jìn)化，不過是說明一個規(guī)律：為了保證較高的成功概率，就要有足夠多的嘗試機(jī)會作為基礎(chǔ)，有了前邊的基礎(chǔ)作為鋪墊，后邊嘗試次數(shù)即使不太多，成功幾率也可以大大提高。(很多學(xué)科的內(nèi)容是相通的。孩子小的時(shí)候一定要多犯錯，這是學(xué)習(xí)的過程。)
再回到風(fēng)投。
科技的評估只是為投資決策提供參考。做搜索引擎的有很多，為什么能叫的上名的只有幾家?做社交的也有很多，為什么只有Facebook和Twitter的成功家喻戶曉?
評判某科技公司好壞的標(biāo)準(zhǔn)——專門投資科技公司的VC、PE歡迎討論——對于科技本身要滿足以下條件：
1、 是否可以滿足用戶當(dāng)前需求
2、 是否收縮了原產(chǎn)業(yè)鏈
3、 實(shí)現(xiàn)方式是否耗費(fèi)更少資源
4、 是否有技術(shù)門檻
如果滿足了以上條件，那么在科技部分，風(fēng)險(xiǎn)投資就有足夠里有進(jìn)行投資。因?yàn)槟阋呀?jīng)創(chuàng)造了更節(jié)省社會資源的路徑!原路徑的所有社會資源看到了更優(yōu)路徑，當(dāng)然要從這里流通!這樣的企業(yè)還有不賺錢的理由嗎?
二、投資機(jī)會
投資的時(shí)機(jī)如何把握?
如果投入較早，科技還處于蟄伏期，相關(guān)科技也仍然在探索中，這時(shí)候投入不是燒錢，而是打水漂。因?yàn)橥顿Y方在承擔(dān)的不僅僅是本科技公司的失敗風(fēng)險(xiǎn)，還有相關(guān)基礎(chǔ)科技的失敗風(fēng)險(xiǎn)。前邊提到過，科技進(jìn)步的前期就是低等生物的繁衍方式，投入量是無法想象的，所以需要全世界共同投入。而許多創(chuàng)意的種子就會幾乎在同時(shí)被播撒到世界各地瘋子、偏執(zhí)狂的大腦中。但正是這些人從宏觀上推動了世界的進(jìn)步。也許這就可以解釋：為什么有時(shí)候一個奇特的創(chuàng)意你想到了，雖然沒做，但是不久之后仍然會有人想到然后實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意并成功。
如果投入太晚，科技已經(jīng)基本上很成熟，社會資源的新流通路徑基本穩(wěn)定，探索的風(fēng)險(xiǎn)逐步減少，但也就不會再有什么豐厚利潤可言。
而風(fēng)險(xiǎn)投資就要找到這種處于科技臨界態(tài)的公司。
一般來說，獲得風(fēng)險(xiǎn)投資要滿足以下幾個條件：
1、 技術(shù)要求(見上文)
2、 可以大范圍推廣。
3、 經(jīng)過短期培育可以上市
4、 團(tuán)隊(duì)。
一個新事物(概念)出現(xiàn)的時(shí)候，一般都會受到冷遇。這就需要投資者判斷這個公司是否值得。
比如電子商務(wù)。前幾年的電子商務(wù)，受到資本市場的青睞，大把大把的燒錢。但是再往前看幾年，阿里巴巴曾經(jīng)舉步維艱。
因?yàn)槿绻拍畛埃隽巳藗兊恼J(rèn)知范圍，你可能就會被當(dāng)做是瘋子——因?yàn)榇蠖鄶?shù)人是凡人。這樣的瘋子還真有不少。馬云算是一個。投資阿里巴巴的雅虎CEO楊致遠(yuǎn)也算一個。資本供給方和資本需求方都在向前試探。
科幻小說之父儒勒凡爾納(1828.2.8~1905.3.24)，主要作品《神秘島》《海底兩萬里》《地心游記》《八十天環(huán)游地球》等。他在小說中描述了很多當(dāng)時(shí)看來不可能的事物：潛水艇、飛機(jī)(當(dāng)時(shí)飛行器比空氣輕還是比空氣重的爭論)，摩托車，全息影像。。。
如果凡爾納有幸可以投資科技公司呢?他的眼光將令他富可敵國。可惜當(dāng)時(shí)的科技水平只是馬車時(shí)代而已，而投資的基礎(chǔ)——證券業(yè)也不完善。
但幸運(yùn)的是今天的“凡爾納”不僅有成熟的投資市場，還有“臨界態(tài)”的科技公司。只可惜由于某些原因，很多人不能從美國股市的繁榮中分一杯羹，只能在侏儒里邊找高個子的。
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本文標(biāo)題：科技的未來，VC、PE的機(jī)會和風(fēng)險(xiǎn)
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