上市公司私有化或者退市，本是商業(yè)成熟時代企業(yè)資本運作的正常行為，卻因中國概念股接連低迷，搜狐、第九城市、新東方等數(shù)家企業(yè)近日密集傳出退市傳聞而浮上風(fēng)口浪尖。事實上，退市潮在近兩年來的中概股低潮中并非首次，數(shù)據(jù)顯示，從2010年4月至2012年11月，美股市場共有45家中國公司提出過或者完成私有化。如此眾多的公司陷入退市漩渦，究其原因是害怕監(jiān)管機構(gòu)審計還是自身發(fā)展需要，抑或兼有?私有化是否會成為大佬們遇到瓶頸后的共同選擇?
擋不住的退市潮
2013年，私有化的消息因搜狐引爆，作為具有廣泛影響力的中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)偶像，即便予以否認(rèn)，但搜狐退市傳聞的發(fā)酵效應(yīng)仍在繼續(xù)。
很快，網(wǎng)游公司、曾因《魔獸世界》一舉成名的第九城市傳出私有化傳聞。而私有化風(fēng)潮也從IT互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擴大到更大范圍，安博教育、7天連鎖酒店、飛鶴國際、先聲藥業(yè)、尚華醫(yī)藥、柯萊特(IT軟件服務(wù)商)、碧生源……確認(rèn)或者傳出退市消息的企業(yè)不勝枚舉，退市地點也從美股輻射到港股甚至國內(nèi)A股市場。
在這股擋不住的浪潮中，逢上市企業(yè)(主要是美股)就要問一問“是否準(zhǔn)備私有化”幾乎成為媒體慣例。“我們也收到了一些私有化的建議，但由于管理層的持有比例比較低，如果私有化尚不能確定私有化主體，在沒有解決這個問題的前提下，公司暫不會做私有化的考慮。”面對在美國上市的中國概念股公司私有化風(fēng)潮，永新視博創(chuàng)始人之一、董事盧增祥如是回應(yīng)。永新視博作為國內(nèi)首家紐交所上市的數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)公司，于2007年登陸紐交所。
最新的私有化傳聞來自教育行業(yè)大佬新東方。這家市值近30億美元的紐交所上市公司被傳聯(lián)手阿里巴巴展開私有化收購。按照很多可能存在但未予發(fā)布消息的慣例，當(dāng)事企業(yè)通常回應(yīng)“尚不知情或者不予置評”，這一次，新東方和阿里巴巴概莫如此。
有意思的是，外界已經(jīng)開始為新東方退市尋找“應(yīng)該為之”的理由，最大焦點指向美股監(jiān)管機構(gòu)近日展開的對教育概念股的調(diào)查。投資機構(gòu)富國銀行分析認(rèn)為，中國教育服務(wù)業(yè)公司在SEC(美國證券交易委員會)調(diào)查后面臨退市風(fēng)險。
事實上，在新東方的私有化傳聞中，阿里巴巴角色曖昧。就在去年，被稱為互聯(lián)網(wǎng)三巨頭之一的這家中國最大電子商務(wù)公司完成了對旗下B2B上市子公司的退市工作。當(dāng)時，阿里巴巴B2B公司以179億港元的收購價格從香港主板市場退出。
把時間再往回倒，資本行業(yè)和IT圈乃至涉及到私有化的所有中國行業(yè)，已經(jīng)習(xí)慣將2011年4月26日東南融通被做空作為過去兩年來中概股危機以致引發(fā)退市潮的起點。
東南融通，一家金融IT綜合服務(wù)提供商，即為銀行、保險、基金、證券等金融行業(yè)、大型企業(yè)財務(wù)公司提供整體解決方案和軟件產(chǎn)品。被冠以“第一家在紐交所上市的中國軟件企業(yè)”之譽的東南融通2007年就成名于紐交所。
但2011年4月開始，東南融通遭遇做空機構(gòu)香櫞質(zhì)疑，被指涉嫌財務(wù)造假，稱其利潤率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出競爭對手，利潤高得“難以置信”。東南融通對此一度進(jìn)行了反擊，但最終財務(wù)丑聞被披露，于當(dāng)年8月退市并在當(dāng)月宣布解散。
而在這場退市風(fēng)波前后，中國高速頻道、中國生物、雙金生物、西安寶潤等多家中概股也因財務(wù)問題被勒令退市。2011年11月，又一家大佬級中國互聯(lián)網(wǎng)公司提出私有化要約，游戲業(yè)務(wù)起家、2004年就登陸納斯達(dá)克的盛大網(wǎng)絡(luò)接到公司創(chuàng)始人陳天橋的私有化要約，最終以7億美元的收購價格于2012年一季度順利退市。2012年退市的還有前述企業(yè)阿里巴巴。分眾傳媒也于當(dāng)年8月提出35億美元收購價的退市計劃。
做空成最大推手
美股觀察機構(gòu)i美股去年底曾有統(tǒng)計，從2010年4月至2012年11月20日，美股市場共有45家中國公司提出過或者完成私有化;其中已經(jīng)順利完成私有化的公司有17家，正在私有化過程中的公司有21家，另外也有7家公司終止了私有化。如果算上近日陷入傳聞的上述公司，私有化企業(yè)將超過50家。
i美股認(rèn)為，私有化風(fēng)潮最直接的原因在于，中國公司的財務(wù)問題讓美國投資者對中概股的信心降到冰點，在2011年上半年中概股遭遇危機前，i美股中概30指數(shù)一直超過1200點，但此后一路震蕩下行，不到兩年跌幅近半，昨日這一指數(shù)僅為665.43點。
這一切還要從東南融通財務(wù)作假事件中的另一主角香櫞說起。香櫞，成立了12年的美國做空機構(gòu)，在6年里先后狙擊了20家中國概念股公司，其中15家股價跌幅超過66%，7家已經(jīng)退市。
在與香櫞的交鋒中，東南融通是最慘烈但并不算最激烈的中國公司。現(xiàn)在業(yè)界提到香櫞，必然忘不掉奇虎360，雙方曾六度交鋒。截至去年3月16日，香櫞半年內(nèi)六次發(fā)布對奇虎360公司的做空報告，財務(wù)作假、業(yè)績不實、創(chuàng)始人歷史問題等皆拿來說事，奇虎360也數(shù)度遭受股價下跌10%的重創(chuàng)。
而另一家做空機構(gòu)渾水也不甘寂寞，位列其做空名單的中國知名企業(yè)包括新東方、分眾傳媒、展訊等。
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