北京時間1月28日下午消息，高盛銀行今天發布研究報告，維持對攜程(Nasdaq:CTRP)股票的“買入”評級，以及25美元的目標價不變。
以下為報告概要：
最新動態
1月24日，攜程在網站上推出了一條橫幅廣告，提到了將返現優惠措施從酒店擴展至機票預訂的計劃。受此消息影響，攜程股價一度下跌逾10%。我們將此歸咎于攜程未透露有關返現項目的更多運營指標，及其對財務影響的信息。但我們認為，即便是在最壞的情況下，這只會使攜程的每股收益下降8%，運營利潤下降2.5%，而不是已經反映在股價中的下降20%和5%。
機票預訂返現影響
我們認為，攜程推出機票預訂返現項目，是對競爭對手做出的直接回應，因為藝龍已經推出了類似計劃，幫助其機票預訂量實現了增長。但是，相對于酒店團購的折扣(令2012歷年利潤率下降5%)，我們預計機票預訂返現帶來的沖擊更有限，原因有以下幾點：1)在線旅游代理(OTA)行業的利潤率已經承受壓力。作為僅次于攜程的第二大OTA，藝龍在第三季度已經陷入虧損；2)航空業不可能容忍代理機構大規模的返現活動，2012年11月經濟型連鎖酒店對OTA團購活動的反應，就是前車之鑒。
估值
我們將密切關注以下事項：1)攜程機票預訂返現項目的發布時間和規模；2)攜程在1月31日發布第四季度財報時，對2013歷年業績做出預期。攜程當前股價是2013歷年每股收益預期的15倍，2014歷年每股收益預期的12倍，2013年至2016年每股收益的年復合增長率預計為20%。
鑒于該股相對于歷史市盈率頗具吸引力，攜程在OTA行業的領導地位，以及旅游市場需求因宏觀經濟走強而出現復蘇跡象，我們維持對攜程股票的“買入”(Buy)評級，以及25美元的目標價不變。
重大風險
鑒于OTA利潤率本已承壓，進一步降價恐怕會帶來尾部風險；此外，攜程還面臨成本增長及宏觀經濟不確定性的風險。
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本文標題：高盛維持攜程買入評級 目標價25美元
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