導(dǎo)讀：MarketWatch專欄作家普萊蒂(Therese Poletti)撰文指出，IBM價格回到200美元以上之后，對于該股的估值問題，分析師之間發(fā)生了一場爭論，而爭論的核心其實是該公司的成長前景。
以下即普萊蒂的評論文章全文；
在一個明顯樂觀得多的第四季度業(yè)績面世之后，科技巨頭IBM的股票迎來了強大的漲勢，但是在投資者當(dāng)中，一場爭論也由此發(fā)生了。
藍色巨人的股票到底該值多少錢？
這家擁有百余年歷史的公司，其年度營收已經(jīng)越過了千億美元的關(guān)口，也為我們提供了一個絕好的例子，讓我們看到一家成長遲緩的大型公司——至少營收的成長是遲緩的——其實同樣可以讓盈利實現(xiàn)兩位數(shù)的成長。
去年10月，IBM發(fā)布了令人失望的第三季度財報，自那之后該股價格一直低于200美元，但是本周卻再度殺了回來，當(dāng)周漲幅已經(jīng)有大約5%。
ISI Group分析師馬歇爾(Brian Marshall)在本周二晚間提出了至關(guān)重要的問題——我們到底該為藍色巨人開出怎樣的價碼？
馬歇爾認為，盡管IBM已經(jīng)展現(xiàn)了強大的運營紀(jì)律，持續(xù)保持8%至10%盈利增長速度的能力，而且還能夠堅持派發(fā)股息，但是即便如此，他們現(xiàn)在的市盈率也有過高的嫌疑。他相信，IBM的“公平值大約該在190美元左右”。
事實上，IBM的營收成長幾乎陷于停滯，第四季度只有293億美元，還要扣除通貨膨脹的影響，這就使得營收數(shù)字在動能投資者看來完全是毫無魅力可言。可是，華爾街上的其他人則在考慮其他的指標(biāo)。
“我們認為懷疑派不應(yīng)該只是死盯著營收增長數(shù)字，對于每股盈利和現(xiàn)金流，也該給予足夠的重視。”Discern Inc分析師蕭(Cindy Shaw)給予IBM的十二個月目標(biāo)價格為240美元，補充說她會持續(xù)將IBM看作是“一個富有吸引力的全天候科技投資選擇，在挑戰(zhàn)味道十足和充滿變數(shù)的經(jīng)濟環(huán)境中也沒有問題”。
關(guān)于IBM，一個有趣的分歧之處在于，盡管他們最主要的營收來源是全球服務(wù)業(yè)務(wù)，但曾經(jīng)是他們立身之本的大型機，他們現(xiàn)在也依然在進行銷售和升級工作。
該公司首席財務(wù)官洛里基(Mark Loughridge)周二面對分析師們時稱，他們的System Z系列新產(chǎn)品“非常成功”。整體而言，他們的硬件業(yè)務(wù)下滑了1%，但是不計零售店面解決方案則增長4%。服務(wù)下滑2%，軟件在計入貨幣因素影響的情況下增長4%。
瑞銀分析師米盧諾維奇(Steve Milunovich)認為IBM正上演著“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與成長業(yè)務(wù)之間的拔河”。目前，IBM高成長的業(yè)務(wù)在總利潤當(dāng)中貢獻了40%，主要有智能地球(營收增長25%)、數(shù)據(jù)分析(增長13%)、云計算(增長80%)和新興地區(qū)(增長7%)。
“顯然，伴隨這些業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，成長將會減速。”他寫道，“對于投資者而言，關(guān)鍵的問題在于，是否存在那么一個轉(zhuǎn)折點，可以讓公司達到足夠的規(guī)模，使得營收增長速度提升到3%至5%。”
看著IBM的股價在沒有營收增長的支持下上漲，投資者心里確實不托底。目前，該股的價格大約相當(dāng)于未來十二個月盈利預(yù)期的12倍到12.5倍左右。
Bernstein Research分析師薩科納吉(Toni Sacconaghi)在上周的盈利預(yù)測當(dāng)中指出，他給予IBM的表現(xiàn)評級是市場表現(xiàn)，“因為我們相信，他們的價格還是接近公平值的”。他的目標(biāo)價格是210美元。他還補充說，考慮到近期的受挫，他對于該股的看法更加積極了。
在好于預(yù)期的第四季度塵埃落定之后，一些投資者或許已經(jīng)做出了獲利回吐的決定。另外一些則認定該公司是個有吸引力的長期科技板塊投資選擇，畢竟他們的盈利、紀(jì)律、股票回購計劃和當(dāng)前每股85美分的股息，是誰都不能忽視的。
不過無論如何，這顯然不是一支成長型股票。
推薦閱讀
中國投資有限責(zé)任公司(下稱“中投”)正面臨快速成長時期人、財“兩難”的煩惱。 2012年是中投滿倉操作的第二年，其投資方式也日趨成熟，不久前，中投董事長樓繼偉稱，公司海外投資在2012年實現(xiàn)盈利。 1月23日，一位接>>>詳細閱讀
本文標(biāo)題：美股評論：IBM到底價值幾何
地址：http://www.zcgs360.cn/a/04/20130126/257952.html
網(wǎng)友點評
精彩導(dǎo)讀
科技快報
品牌展示