復星的角色
在分眾傳媒的私有化過程中，復星集團則是一個特別的角色。
13日，分眾剛剛發布公告之初，復星集團的表態是“毫不知情”。不過到了第二日，這位第二大股東的態度發生轉變。8月14日，復星國際給本報的聲明顯示，“公司認為分眾傳媒主席江南春的參與是該項建議交易成功非常重要的因素，因此，復星無意支持沒有江南春參與的其它競爭性收購建議。”復星表示，這是一項具有吸引力的選擇，復星仍將繼續關注情況并評估，如果認為此項建議交易能實現復星國際股東價值的話，復星有意支持該項建議交易。
這項聲明的言下之意為——復星支持有江南春參與的交易，但對于接下來可能出現的競購性收購建議不支持。
目前，這位第二股東表態對于分眾私有化成行與否至關重要。如果私有化通過，手持17%股權的復星可以套現6億美元(約46.8億港元)。
事實上，在2008年復星通過公開市場買入分眾16.9%股權，之后又陸續買入，一共購入3765萬份，占分眾26.3%股份。復星在2011年年報中披露，公司在2010及2011年兩次出售持股，已收回投資成本并實現部分利潤。業內人士猜測，最終復星可能也會以“套現＋換股”的方式，作為同意私有化的對價。
上述知情人士的表述也與此猜測相似，據其測算，復星現在持有分眾傳媒的均價成本在8.1美元左右，“現在相當于原始股，對于27美元的收購價來說，是進退自如可以進行二次投資的。”
整個私有化過程中的一個重要問題就是溢價收購的資金來源，大多數公司可以通過自有資金、債務和股權兩種方式募集資金。但大多數情況下管理層不可能全部憑借自有資金來購買公眾手里的股票，因此就要借助PE、銀行等機構。
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本文標題：分眾傳媒私有化全解構：意在回歸港股或A股
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