去年IPO被否的“三大硬傷”,在2011年整個(gè)PC市場大環(huán)境不理想的情況下獲得了“質(zhì)的”改善。 昨日,證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委召開2012年第64次會(huì)議,審核通過了深圳市神舟電腦 ">

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神舟電腦成功闖關(guān)IPO:部分?jǐn)?shù)據(jù)疑“被粉飾”

作者: 來源:未知 2012-08-01 08:36:40 閱讀 我要評論 直達(dá)商品

<p>南都制圖:陳芳</p>

  去年IPO被否的“三大硬傷”,在2011年整個(gè)PC市場大環(huán)境不理想的情況下獲得了“質(zhì)的”改善。

  昨日,證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委召開2012年第64次會(huì)議,審核通過了深圳市神舟電腦股份有限公司首發(fā)(IPO)申請。神舟電腦此次擬發(fā)行8200萬股,發(fā)行后總股本8.2億股,將于深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

  神舟電腦的IPO申請文件顯示,其去年IPO被否的“三大硬傷”,已經(jīng)在2011年獲得了“質(zhì)的”改善,如果按照神舟電腦提交的申請文件,這次過會(huì)應(yīng)該問題不大。然而,就在昨日,多家媒體都質(zhì)疑神舟電腦的經(jīng)營數(shù)據(jù)存在“被優(yōu)化”嫌疑,多位業(yè)內(nèi)人士在接受南都記者采訪時(shí)也紛紛表示,2011年整個(gè)PC市場大環(huán)境并不理想,神舟電腦的申請文件卻顯示其經(jīng)營情況相對于此前有了大幅提升,這中間存在“美化報(bào)表”的可能。

  南都記者就上述疑問致電神舟電腦相關(guān)人員,得到的答復(fù)是不便表態(tài)。

  第四次闖關(guān)IPO

  早在2004年,神舟電腦董事長吳海軍就說過一句話:“如果人類失去聯(lián)想,那只會(huì)剩下神舟。”2010年,吳海軍再次預(yù)言:中國大陸最終也只會(huì)有2個(gè)品牌,那就是聯(lián)想和神舟!此前,很多人會(huì)把吳海軍的這些話當(dāng)笑話聽,但事實(shí)卻證明,吳海軍的這些預(yù)言正在變成現(xiàn)實(shí)。如今中國大陸的PC廠商,除了聯(lián)想和神舟,其他品牌諸如方正(被A cer收購)、清華同方、清華紫光、七喜等已經(jīng)難覓蹤影。

  盡管神舟電腦仍然在野蠻成長,但PC市場規(guī)模化競爭的格局,使得二三線品牌的生存空間越來越小,特別是iPad的出現(xiàn),更是給P C廠商以沉重打擊。面對愈來愈激烈的市場競爭,一直在夾縫中生存的神舟電腦,始終懷著上市的夢想,希望通過上市,改善自己資金鏈緊張的狀況,并提升品牌知名度和美譽(yù)度。

  2005年,神舟電腦計(jì)劃赴港上市,結(jié)果初次嘗試就以失敗告終;2008年,神舟電腦沖擊深圳中小板市場,但因金融危機(jī),全球資本市場暴跌、A股出現(xiàn)股災(zāi)而擱淺;創(chuàng)業(yè)板設(shè)立后,神舟電腦再次轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板,但去年3月份創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委拒絕了神舟電腦的上市申請。

  在去年第三次申請IP O被否之后,神舟電腦毫不氣餒。今年7月,證監(jiān)會(huì)公布神舟電腦最新招股說明書,神舟電腦此次擬發(fā)行8200萬股,占發(fā)行后總股本的10%,發(fā)行后總股本將達(dá)到82000萬股。這是神舟電腦第四次沖擊IPO。

  神舟電腦屢戰(zhàn)屢敗卻依然堅(jiān)持上市。昨日,證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委召開2012年第64次會(huì)議,審核通過了神舟電腦的IPO申請。

  “三大硬傷”神奇好轉(zhuǎn)

  去年3月份,神舟電腦第三次IP O闖關(guān)失敗。創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委拒絕的理由是神舟電腦的招股書存在三大硬傷:1、公司凈利潤與經(jīng)營現(xiàn)金流存在明顯差異;2、未能合理解釋存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降,但毛利率逐年上升現(xiàn)象;3、公司2010年?duì)I收增長主要來自電腦零配件銷售,可能對公司持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。

  而最新的IP O申請文件卻顯示,神舟電腦的這三大硬傷,卻在2011年神奇般地得到了改善。

  現(xiàn)金流方面,神舟電腦公司2009年、2010年凈利潤合計(jì)為4.86億元,而同期經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流合計(jì)僅為24萬元,公司凈利潤與經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流存在明顯差異。而根據(jù)最新申請書披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),2 0 1 1年神舟電腦的凈利潤約為2 .97億元,經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流則大幅增長到2 .4億元。神舟電腦解釋稱:2009年出于對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期,當(dāng)年加大了原材料等采購力度,存貨大量增加,導(dǎo)致2009、2010年現(xiàn)金流緊張。2011年這一狀況得到了極大改善,所以公司現(xiàn)金流大幅增加。

  對于創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委當(dāng)時(shí)指出的第二點(diǎn)硬傷,新文件顯示,2011年這一硬傷也得到了解決。神舟電腦2008年、2009年、2010年的存貨周轉(zhuǎn)率分別是4.37次、3.88次、3.66次,而毛利率卻分別是1 3 .9 8 %、15.22%、15.81%。而在該次披露的招股說明書中,神舟電腦的2011年存貨周轉(zhuǎn)率為4 .5次,同比上升了23%;毛利率同比則略有下降,為15.55%。

  對于創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2011年關(guān)注的第三大硬傷,這次的招股說明書披露的2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也做出了積極“回應(yīng)”:2011年神舟電腦的電腦整機(jī)銷售收入41 .78億元,增長率達(dá)73 .62%;而電腦配件收入則為14 .97億元,增長率僅為26 .38%。

  難逃“美化報(bào)表”嫌疑

  2011年全球P C行業(yè)的日子并不好過,但神舟電腦的一系列運(yùn)營數(shù)據(jù)卻十分靚麗。特別是針對創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委去年質(zhì)疑的“三大硬傷”,在2011年都得到了極大改善,這讓很多市場人士懷疑神舟電腦有“美化報(bào)表”,以求IP O審核過關(guān)的嫌疑。

  聯(lián)想集團(tuán)無疑是全球P C業(yè)做得最出色的企業(yè)之一,但聯(lián)想集團(tuán)近幾年來的毛利率不過在15%左右,今年一季度的最新數(shù)據(jù)是11 .4%。而2011年聯(lián)想電腦的存貨周轉(zhuǎn)率則是高達(dá)18.91次。神舟電腦的毛利率過去三年一直維持在13%到15%左右,但其存貨周轉(zhuǎn)率不到聯(lián)想的四分之一。計(jì)世資訊副總裁郭海濤在接受南都記者采訪時(shí)就表示:“對于企業(yè)要上市來說,很多問題我們也比較謹(jǐn)慎,不好評價(jià)。但神舟電腦運(yùn)營效率遠(yuǎn)低聯(lián)想,而毛利率卻大大高出聯(lián)想,按照市場規(guī)模的角度,應(yīng)該不會(huì)這樣。”

  中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟常務(wù)副理事長兼秘書長李易更是一針見血地指出,“神舟電腦運(yùn)營效率遠(yuǎn)低聯(lián)想,但毛利率卻大大高出聯(lián)想,有沒這種可能性?其實(shí)神舟每一次沖擊IP O失敗都有原因,那相對應(yīng)地下一次都有改進(jìn)。而改進(jìn)是有兩個(gè)層面的,一個(gè)層面提高各方面的指標(biāo),但是有些是提高不了。神舟電腦要遵循市場規(guī)律啊。其實(shí)神舟電腦在品牌,規(guī)模,產(chǎn)業(yè)鏈各方面都不可能比聯(lián)想好啊。(對于神舟電腦的報(bào)表)不管你們信不信,反正我是不信。”

  記者就神舟電腦第四次闖關(guān)IP O的事宜,撥打神舟電腦產(chǎn)品中心副總經(jīng)理余軍農(nóng)手機(jī),對方告訴南都記者,關(guān)于IP O的事他不便表態(tài)。

  視點(diǎn)

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  “對吳海軍來說上市就像涅槃一樣。”計(jì)世資訊副總經(jīng)理郭海濤認(rèn)為,上市對每個(gè)企業(yè)都很重要,但神舟屢次沖擊創(chuàng)業(yè)板難度不小,“神舟主要做的還是PC產(chǎn)品,電腦的科技含量、技術(shù)含量也不是特別高,這個(gè)行業(yè)也非常成熟了。企業(yè)特征并不太符合創(chuàng)業(yè)板的高成長性。”


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