“典股求存”，已成為越來越多上市公司股東的選擇。
截至7月26日，A股全市場共有484家上市公司發(fā)布發(fā)生股權(quán)質(zhì)押公告，發(fā)生質(zhì)押次數(shù)達1056次，原始質(zhì)押股數(shù)合計達411.88億股。
如果將時間線拉得更長些，這些數(shù)據(jù)正發(fā)出的警示信號，似乎越來越刺耳。
爆發(fā)：六年激增10倍
事實上，2007年前，上市公司股權(quán)質(zhì)押仍是新鮮事。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2007年，46家公司發(fā)布股權(quán)質(zhì)押公告，發(fā)生69次質(zhì)押，原始質(zhì)押股數(shù)合計33.65億股，與2012年迄今的數(shù)據(jù)相比，完全不在一個量級上。
變化開始于2008年，當(dāng)年，參與“典當(dāng)股權(quán)”生意的上市公司突破兩位數(shù)，達103家，上市公司股權(quán)質(zhì)押發(fā)生162次。
隨之而來的是原始質(zhì)押股數(shù)的增長，2008年，被“典當(dāng)”的股權(quán)突破50億級，達70.12億股。
真正的爆發(fā)性增長在2009年出現(xiàn)。434家公司發(fā)生473次質(zhì)押，最重要的是，發(fā)生質(zhì)押的股權(quán)數(shù)量首次突破百億級別，跳躍式增長到204.78億股。
從此，上市公司股權(quán)質(zhì)押成為資本市場重磅話題。
2010年，爆發(fā)性增長仍在持續(xù)，該年雖然同比參與的公司數(shù)量有所減少，只有388家，但次數(shù)激增到935次，逼近千次大關(guān)。同時，2010年被質(zhì)押的股權(quán)數(shù)量合計達到363億股。
有一個數(shù)據(jù)對比可以說明這種爆發(fā)性增長的迅速，2010年底，A股全市場有2060家上市公司，總股本(包括限制流通股份)為3.3萬億股，這意味著股東參與“典當(dāng)”生意的上市公司占當(dāng)年全市場的18%，被質(zhì)押的股份數(shù)量達全市場總股本的1%。這兩個數(shù)據(jù)，在2007年僅為2.9%和0.15%。
這意味著，2007年底到2010年底，短短三年，股東發(fā)生質(zhì)押的上市公司數(shù)量激增7.4倍，被質(zhì)押的股權(quán)總數(shù)量增長近10倍。
2011年趨勢依然只增不減，這一年，上市公司發(fā)生質(zhì)押的次數(shù)首次突破了前次級別，達到了1594次，583家公司參與其中，合計原始質(zhì)押股數(shù)達到了521.63億股，占當(dāng)年上市公司總股本(包括限制流通股數(shù))的1.4%。
進入2012年，便是本文開始呈現(xiàn)的數(shù)據(jù)，截至7月26日，僅僅7個月，無論參與家數(shù)、發(fā)生次數(shù)，還是質(zhì)押股權(quán)數(shù)量總數(shù)，都已逼近2011年全年的數(shù)據(jù)，更是一舉超過2010年前的所有全年數(shù)據(jù)。單就股權(quán)質(zhì)押數(shù)量總數(shù)來看，不到六年，2012年迄今的數(shù)據(jù)是2007年的11倍，暴增10倍。
這些被典當(dāng)?shù)墓善保训搅速Y本市場不得不正視的時刻。
房企成“典股”主力
縱向觀察質(zhì)押數(shù)據(jù)，這是一條陡然向上的曲線，如果將這些參與典當(dāng)?shù)墓荆中袠I(yè)橫向觀察，又會出現(xiàn)一種有趣的路徑。
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2007年至2012年7月26日，合計4289次的股權(quán)質(zhì)押中，按證監(jiān)會行業(yè)區(qū)分，房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營業(yè)的上市公司，是典當(dāng)股權(quán)的頭號參與者。
按發(fā)生質(zhì)押次數(shù)算，房地產(chǎn)公司雄踞近六年的榜首，2007年至2012年7月26日期間，房地產(chǎn)公司股東每年合計發(fā)生股權(quán)質(zhì)押的數(shù)量依次為18次、29次、87次、182次、245次和194次。
而且，該行業(yè)發(fā)生股權(quán)質(zhì)押的次數(shù)遠(yuǎn)超同期其他行業(yè)上市公司。以2007年為例，房地產(chǎn)行業(yè)合計發(fā)生18次股權(quán)質(zhì)押，同年排在第二的化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)，僅有6次。
2008年，房地產(chǎn)行業(yè)以29次股權(quán)質(zhì)押，再度遠(yuǎn)拋第二名醫(yī)藥制造業(yè)的11次。
及至2010年，差距更明顯。182次的房地產(chǎn)行業(yè)公司質(zhì)押次數(shù)，4倍于第二名的醫(yī)藥制造業(yè)公司的44次;2011年、2012年前兩名歸屬不變，兩者差距分別是4倍與4.4倍。
不過，房地產(chǎn)公司成為“典股求存”的主力，并不讓人感到意外。
2010年進入新一輪的房地產(chǎn)調(diào)控周期以來，資金鏈吃緊、股權(quán)融資、開發(fā)貸的緊縮，使房企不得不尋求更多新方式的融資渠道，股權(quán)質(zhì)押無疑成為紓解資金饑渴的最佳方式之一。
從2012年頻繁公布的質(zhì)押公告中也可看出，484家上市公司中，房企達155家，占比近32%。質(zhì)押老面孔中，房企頻現(xiàn)，如新湖中寶(600208.SH)、萬澤股份(000534.SZ)等。
這種情況或許將日趨嚴(yán)重。一家滬上基金公司的基金經(jīng)理對記者指出，房地產(chǎn)行業(yè)面臨兩難窘境，成交繼續(xù)上行，可能引發(fā)房價上漲;成交下行，銷量則會低于預(yù)期。如是前者，那么房價越上漲市場越壓估值。如是后者，行業(yè)會表現(xiàn)很差。“地產(chǎn)無法成為龍頭，但未來一個季度成交上行的背景下，仍有望成為較好的行業(yè)。”
出質(zhì)方行業(yè)分布日趨廣泛
房企成為典股求存在意料之中，但其他主力更值得重視。
據(jù)記者統(tǒng)計，近六年，發(fā)生股權(quán)質(zhì)押次數(shù)前五名的行業(yè)，合計有15個，僅次于房地產(chǎn)業(yè)的是醫(yī)藥制造業(yè)，分別名列2008年、2010年-2012年的第二位，2009年也排在第三，2007年-2012年，該行業(yè)發(fā)生股權(quán)質(zhì)押的次數(shù)分別為11次、24次、44次、60次和44次。
隨后則是化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)，分列2007年第二、2008年和2011年第三，2009年和2010年第四，但2012年前五名榜單中已不見身影。2007年-2011年，該行業(yè)分別發(fā)生股權(quán)質(zhì)押6次、10次、20次、30次和56次。
綜合類行業(yè)上榜5次，2007年是第四位(4次)、2009年第二位(25次)、2010年第三位(31次)、2011年第四位(48次)和2012年第四位(28次)。
2009年-2011年，電器機械及器材制造業(yè)上榜數(shù)依次為16次、23次和41次，位居第五。
截至2012年7月26日，排名前六的行業(yè)分別是房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營業(yè)(194次)、醫(yī)藥制造業(yè)(44次)、電子元件制造業(yè)(29次)、綜合類(28次)、其他電子設(shè)備制造業(yè)(23次)、零售業(yè)(20次)和專用設(shè)備制造業(yè)(20次)。
這表明出質(zhì)企業(yè)行業(yè)分布漸廣，2007年僅29個，2012年已有154個。
上市公司股權(quán)出質(zhì)興起之初，出質(zhì)人為房企、化工企業(yè)、零售、煉焦、礦業(yè)公司等偏資源類企業(yè)，或是綜合類型的集團控股公司等。隨著時間演變，制造業(yè)越來越感興趣，如醫(yī)藥制造、電器機械制造、電子元件、設(shè)備和普通機械等。
484上市公司求“資”若渴： 1056次“典當(dāng)”411億股
銀根收緊、資金饑渴之下，除了熟知的互相擔(dān)保，實際上，股東們還有一種新的融資途徑——類典當(dāng)業(yè)務(wù)的股權(quán)質(zhì)押，正越演越烈。
2012年，上市公司頻頻發(fā)布股權(quán)質(zhì)押公告，“典當(dāng)股權(quán)”融資求生。據(jù)統(tǒng)計，截至7月26日，已有484家上市公司發(fā)布公告，合計發(fā)生質(zhì)押達1056次，原始質(zhì)押股數(shù)合計達411.88億股。
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