投資通訊專(zhuān)家、MarketWatch專(zhuān)欄作家赫伯特(Mark Hulbert)根據(jù)Facebook的最新財(cái)報(bào)對(duì)該股的公平值進(jìn)行了重新評(píng)估，結(jié)論是5月給予該股的13.80美元公平值依然適用。
以下即赫伯特的評(píng)論文章全文：
和5月下旬時(shí)相比，顯然是Facebook現(xiàn)在的股價(jià)更加接近13.80美元。
正是在那時(shí)，我曾經(jīng)撰文指出，對(duì)于該公司的股票而言，真正的公平價(jià)格應(yīng)該是13.80美元。文章撰寫(xiě)的時(shí)間正是Facebook(FB)以38美元的價(jià)格登陸公開(kāi)市場(chǎng)一周之后。
周四的盤(pán)后交易中，F(xiàn)acebook以上市公司身份發(fā)布第一份財(cái)報(bào)后，該股價(jià)格已經(jīng)低于24美元。
我之所以要在這時(shí)重新談起自己的公平值評(píng)估，是因?yàn)樾掳l(fā)布的盈利報(bào)告提供了一些新的數(shù)據(jù)，可以讓我檢查一下自己當(dāng)時(shí)用于計(jì)算的一些假設(shè)數(shù)字到底是太激進(jìn)還是太保守。
當(dāng)時(shí)的那些假設(shè)包括：
營(yíng)收增長(zhǎng)。當(dāng)時(shí)我假設(shè)Facebook的營(yíng)收五年之內(nèi)將從2011年的37億1000萬(wàn)美元增長(zhǎng)到115億8000萬(wàn)美元。這一假定的基礎(chǔ)是研究發(fā)現(xiàn)，1996年至2005年上市的所有公司，IPO之后五年間的平均營(yíng)收增長(zhǎng)速度為212%。
市盈率。當(dāng)時(shí)我假設(shè)Facebook的市銷(xiāo)率五年之內(nèi)將和今天的谷歌(GOOG)一致，即大約是5.51比1。鑒于營(yíng)收假定額度為115億8000萬(wàn)美元，這就意味著Facebook五年后的市值將是638億美元。
Facebook股價(jià)未來(lái)五年的回報(bào)情況，我則假定該股年平均回報(bào)率11%。
不必說(shuō)，從Facebook的財(cái)報(bào)當(dāng)中，我們可以核實(shí)的一個(gè)關(guān)鍵數(shù)字就是營(yíng)收增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，該公司第二季度的營(yíng)收較之去年同期增長(zhǎng)了32.3%，我當(dāng)初的估計(jì)是，F(xiàn)acebook要達(dá)到營(yíng)收115億8000萬(wàn)美元的目標(biāo)，年平均增長(zhǎng)速度需要達(dá)到25.6%，而現(xiàn)實(shí)的數(shù)字顯然略高一點(diǎn)。
于是，我決定以這略高的數(shù)字為基礎(chǔ)，假設(shè)Facebook將保持這樣的速度，來(lái)看看最終的股價(jià)理論上水是怎樣。結(jié)果我發(fā)現(xiàn)，如果是這樣的話，F(xiàn)acebook的公平值現(xiàn)在應(yīng)該是17.92美元，而不是當(dāng)初估定的13.80美元。
這樣說(shuō)來(lái)，情況比起我5月下旬那篇文章發(fā)表時(shí)確實(shí)要好一些了，但是好得也非常有限，因?yàn)檫@價(jià)位較之該股當(dāng)前的實(shí)際價(jià)位還是低了四分之一左右。
更加需要指出的是，實(shí)際上我覺(jué)得這樣的計(jì)算對(duì)于Facebook而言還是過(guò)于大度了，因?yàn)轭A(yù)計(jì)他們未來(lái)五年都將保持32%的增長(zhǎng)速度很可能是錯(cuò)誤的。他們的營(yíng)收在過(guò)去兩個(gè)季度當(dāng)中簡(jiǎn)直是原地踏步。事實(shí)上，如果我只拿最近兩個(gè)季度的數(shù)字作為基礎(chǔ)來(lái)計(jì)算，我將會(huì)發(fā)現(xiàn)，哪怕最初給出的13.80美元都太過(guò)慷慨了。
換言之，從Facebook的最新財(cái)報(bào)當(dāng)中，我找不到任何證據(jù)，證明我5月間為該股確定的13.80美元公平值確有修改的必要，哪怕Facebook的股價(jià)在財(cái)報(bào)后又下跌了，也不能改變其價(jià)格依然過(guò)高的性質(zhì)。
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本文標(biāo)題：分析稱(chēng)Facebook股票仍然太貴：公平值13.8美元
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