2012年7月9日，神州租車和美國華平投資集團聯(lián)合宣布，華平將向神州租車進行2億美元的股權(quán)投資。這是神州租車繼2010年8月獲得聯(lián)想控股戰(zhàn)略投資后的又一次大規(guī)模融資，也是國內(nèi)租車行業(yè)迄今最大的單筆股權(quán)投資交易。
此前，神州租車曾于今年1月19日提交IPO申請，并于4月11日公布擬融資1.16億美元。之后，因市場狀況不佳，神州租車于4月25日宣布暫停IPO，并于5月24日撤回上市申請。神州租車本輪融資完成，顯示出投資者對該公司團隊、盈利模式以及中國租車業(yè)發(fā)展前景的認可，也揭示出一二級市場投資者投資理念的不同。
神州仍將以擴張為主線 贏利空間或進一步擴大
神州租車最新一輪2億美元融資，無疑將解決神州租車IPO計劃撤消后所面臨的資金問題，并能夠支撐起繼續(xù)擴張以鞏固市場地位。而在未來資本市場環(huán)境轉(zhuǎn)好、公司實現(xiàn)持續(xù)贏利之際，神州租車也極可能再次申請IPO。
ChinaVenture投中集團分析認為，本輪融資資金將主要用于三方面用途;
首先，神州租車將利用融資繼續(xù)擴大規(guī)模、鞏固現(xiàn)有市場地位。官方資料顯示，截至2012年6月30日，神州租車的車隊規(guī)模約32000臺，超過業(yè)內(nèi)第2-10名租車公司的總和。面對龐大市場需求，神州租車車隊規(guī)模仍有較大增長空間，而整個行業(yè)“重資產(chǎn)”模式，也預(yù)示著租車企業(yè)必須走規(guī)模化發(fā)展路徑。隨著規(guī)模擴張，神州租車有望降低采購成本和分攤管理成本，進而進一步提高產(chǎn)品價格優(yōu)勢。
其次，在規(guī)模擴張之外，神州租車將投入更多精力進行精細化運作。一方面，企業(yè)需要不斷改善其服務(wù)水平，以改善用戶體驗并提高用戶黏性;另一方面，企業(yè)規(guī)模化擴張之后，提高運營效率、控制運營成本也就變得更加重要。因此，未來神州租車有望在人員培訓、IT系統(tǒng)建設(shè)等環(huán)節(jié)投入更多資金。
第三，神州租車將利用融資開拓更多產(chǎn)品及服務(wù)類型。此前，短途、短租是神州租車主要收入來源，未來，無論是拓寬盈利來源還是滿足更多客戶需求，都需要神州租車在車型、服務(wù)模式、覆蓋區(qū)域等方面增加產(chǎn)品及服務(wù)類型。此外，在創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，比如維修、保養(yǎng)以及二手車交易，神州租車均有介入的空間，并以此拓展盈利來源。
總體來看，無論是精細化運作還是產(chǎn)品創(chuàng)新，神州租車都將以“規(guī)模擴張”為其發(fā)展主線的。此前，神州租車止步IPO的重要原因中概股所在市場環(huán)境的惡劣。在未來再次登陸資本市場之前，神州租車需要通過擴張充分體現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢，向投資者證明其持續(xù)盈利能力。據(jù)神州租車今年4月初提交的上市補充申請顯示，其一季度已實現(xiàn)贏利530萬人民幣，而ChinaVenture通過神州租車內(nèi)部人士了解到，其二季度也已實現(xiàn)贏利，并已度過盈虧平衡點。今后，在規(guī)模效應(yīng)以及精細化運作模式下，神州租車有望持續(xù)擴大其贏利空間。
PE機構(gòu)看好租車業(yè) 一二級市場投資差異盡顯
從資本市場角度來看，神州租車2億美元融資，相比IPO計劃融資額高出50%以上，預(yù)計企業(yè)估值也將高出此前的IPO計劃。考慮到從取消IPO計劃至今僅有2個月時間，而期間神州租車發(fā)展并未發(fā)生重大變化，因此，該案例也顯示出目前一二級市場投資者不同的投資邏輯。
ChinaVenture投中集團分析認為，二級市場對神州租車估值更多參考當前中概股在資本市場的整體表現(xiàn)，與公司“基本面”并未足夠契合，同時，持短線炒作策略的投資者占較高比重，因此神州租車未來成長價值并未得到體現(xiàn)。而PE機構(gòu)對企業(yè)的判斷，則更多基于企業(yè)基本面如團隊、商業(yè)模式等，以及中國租車市場未來成長前景，因此，華平對神州租車企業(yè)狀況以及中國租車行業(yè)市場商業(yè)前景的認可，更符合一級市場的投資邏輯。
在目前中概股市場境遇普遍惡劣的形勢下，尋求PE投資已成為中國企業(yè)重要選擇。神州租車本次融資之前，已出現(xiàn)多起類似案例，如康鵬化學、中消安等PE機構(gòu)參與的私有化案例，近期則有Vista Equity Partners出資收購中華網(wǎng)軟件集團(NASDAQ:CDCS)、中國臍帶血庫(CO.NYSE)引入KKR投資6500萬美元等交易。盛大文學也在多次推遲上市計劃后，于5月份引入Orbis旗下基金1500萬美元投資。神州租車此次融資，有望繼續(xù)推動這一類型投資的活躍。
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本文標題：神州租車獲華平2億美元注資 規(guī)模擴張仍是發(fā)展主線
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