雖然近期油價(jià)下跌有利于航空公司成本下降，但宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣也制約了航空公司的上座率。不過(guò)“股神”旗下私人飛機(jī)租賃公司N etJets本周一表示，該公司打算斥資96億美元分別向兩家公司購(gòu)買(mǎi)425架飛機(jī)。這筆交易創(chuàng)下私人航空公司史上交易額的最高紀(jì)錄。
根據(jù)巴菲特的投資策略，其更偏重于長(zhǎng)期投資。國(guó)內(nèi)券商的觀點(diǎn)也基本與此相似，短期需求改善空間有限，股價(jià)對(duì)盈利下滑前期反應(yīng)比較充分，目前PB位于歷史低位。南航近期得到了集團(tuán)注資，也將對(duì)行業(yè)預(yù)期改善有提振作用。
股神長(zhǎng)線投資
全球航空業(yè)無(wú)疑正在經(jīng)歷艱難時(shí)期。國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，全球航空業(yè)利潤(rùn)2010年達(dá)到158億美元的歷史高位，但當(dāng)年凈利潤(rùn)率也僅有2.9%。去年行業(yè)利潤(rùn)銳減至79億美元，利潤(rùn)率相應(yīng)降至1.3%。海協(xié)會(huì)本周一表示，全球航空公司今年將面臨更大的困境。此外，該協(xié)會(huì)還維持3月對(duì)全年行業(yè)盈利30億美元的預(yù)估，其中歐洲全年虧損預(yù)計(jì)將達(dá)11億美元，較3月預(yù)計(jì)的6億美元幾乎翻倍。
按照巴菲特以往的投資經(jīng)驗(yàn)，往往在業(yè)內(nèi)普遍悲觀、估值足夠合理的情況下出手，不過(guò)，巴菲特的投資原則是著眼于長(zhǎng)線，也許會(huì)在幾年以上，這顯然與國(guó)內(nèi)目前的投資氛圍不太吻合。
從國(guó)內(nèi)券商交運(yùn)行業(yè)研究員的觀點(diǎn)來(lái)看，普遍還存在悲觀預(yù)期。
油價(jià)從今年5月起下滑明顯，航空公司短期成本壓力有所好轉(zhuǎn)。布倫特原油期貨價(jià)格僅僅比去年平均水平每桶高6美元，在歐債壓力存在的背景下，原油價(jià)格仍然難逃下降趨勢(shì)。新加坡航空煤油自今年3月底從每桶137 .54美元之后大幅下跌，已經(jīng)下跌近20%以上，低于去年全年均價(jià)每噸10%以上。根據(jù)多家機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，今年均價(jià)預(yù)計(jì)在100美元。
安信證券分析師謝紅認(rèn)為，油價(jià)和票價(jià)聯(lián)營(yíng)使得裸票票價(jià)一季度微降、二季度微漲。不過(guò)，航空行業(yè)也有不利的預(yù)期。去年年底結(jié)束單邊升值趨勢(shì)，今年上半年總體小幅貶值，匯兌貢獻(xiàn)負(fù)收益，而去年同期貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)30%。
此外，民航客運(yùn)需求與宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)密切相關(guān)，目前國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍處于U形左側(cè)，未來(lái)一兩個(gè)季度難以有效回升。期望國(guó)內(nèi)客運(yùn)市場(chǎng)需求增速有大幅的提升不太現(xiàn)實(shí)，需求短期改善的空間有限。航空貨運(yùn)需求受出口增速影響。中國(guó)出口增速在未來(lái)一兩個(gè)季度內(nèi)仍將處于不高的水平，航空貨郵周轉(zhuǎn)量需求預(yù)計(jì)將持續(xù)較差，反轉(zhuǎn)仍需等待。
注資提振內(nèi)地航空業(yè)
能為航空行業(yè)帶來(lái)曙光的就是負(fù)債率隨著注資的進(jìn)入而降低。近期南方航空獲第三次中央注資。南航發(fā)布公告，控股股東南航集團(tuán)正在籌劃通過(guò)向公司注入中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算撥款等資金進(jìn)一步降低公司資產(chǎn)負(fù)債率。
數(shù)據(jù)顯示，航空公司在獲得注資后將降低負(fù)債率。在2011年，南航、東航、國(guó)航的負(fù)債率分別為70 .88%、80 .27%和71.44%；在2008年至2010年間，3家航空公司均獲得過(guò)兩次注資，注資總額分別為45億元、90億元和25億元。
海通證券預(yù)計(jì)，南航獲注資的消息對(duì)內(nèi)地航空業(yè)起到正面作用，中國(guó)國(guó)航和東方航空同獲中央注資的預(yù)期增強(qiáng)，中央財(cái)政注資將成為板塊的短期催化劑。預(yù)計(jì)注資后，南航將加快擴(kuò)張步伐，大力開(kāi)拓發(fā)展國(guó)際航線，目前南航國(guó)際線占比達(dá)到了24.2%，未來(lái)目標(biāo)是提升到30%。
從幾大航空股的近期走勢(shì)來(lái)看，換手率較低，波動(dòng)空間較小，成交還較為低迷。
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